英特爾轉型陷「兩難困境」，分析師示警晶圓代工業務恐成逆風

英特爾今年 3 月任命新執行長陳立武接掌陷入困境的英特爾，華爾街分析師大都持謹慎樂觀的態度，但現在外界對英特爾的評論逐漸模稜兩可、語帶保留，似乎是對轉型計畫缺乏信心。

Loop Capital 分析師 Gary Mobley 認為，要正面評價英特爾初步的轉型策略相當困難，因為該公司正陷入明顯的兩難困境。台積電的先進製程更勝一籌，若英特爾產品要與 AMD、NVIDIA 和 Arm 生態系競爭，台積電是更合適的晶圓代工合作夥伴。

但這個理想選擇仍有潛在風險，主要是英特爾的固定成本若缺乏自家產品部門的大量訂單，將無法獲得支撐。因此，在英特爾晶圓代工業務（Intel Foundry）與產品業務仍緊密捆綁的情況下，晶圓代工業務部門反而會成為產品部門的逆風。

Mobley 表示，若英特爾未來的故事能從「Foundry 2.0」策略中抽離，或將晶圓代工部門與母公司分離，可能會對評等採取更正面的看法，因此評級持有、目標價 25 美元。

同時，富國銀行（Wells Fargo）也表示，對英特爾的全面轉型下判斷實屬過早。雖然該機構對 18A 製程的良率進展持正面評價，但也對採該製程的 Diamond Rapids Xeon 處理器沒有明確的上市時間表達擔憂。

富國銀行也指出，AMD 預計將在 2025 年下半年至 2026 年持續擴大市占，主要歸功於 2 奈米製程的 Zen 6 EPYC 平台，而英特爾目前在 PC 業務上同時受到 AMD 與 Arm 陣營的雙重夾擊。

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（首圖來源：英特爾）

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(责任编辑：佘诗曼)