小摩：英特爾應放棄最先進製程，以穩定重振晶圓代工業務

隨著川普政府可能入股英特爾的消息傳出，英特爾的晶圓代工業務再度成為焦點。不過，投資銀行摩根大通（JPMorgan）認為，英特爾重振晶圓代工對台積電的影響風險極低，甚至可能對台積電有利，因為這可避免政府對其市場主導地位進行過度審查。

摩根大通指出，英特爾應先專注於成熟製程，建立穩固的代工基礎，並說服 NVIDIA、蘋果等主要客戶，相信其能穩定供應晶片訂單。

談到英特爾的生產困境，摩根大通認為問題並非單靠資本注入即可解決。先前有報導指出台積電可能壟斷先進製程晶片，但此消息並未提振股價，原因在於潛在的政府審查與監管風險。

因此，摩根大通認為，英特爾進軍晶圓代工反而有助於台積電避免壟斷指控。同時，該行建議英特爾必須穩定執行多個製程，以證明其晶片製造可靠，並贏得 NVIDIA、蘋果等主要晶片設計公司的信任。

摩根大通也指出，即便英特爾擴展代工業務，由於同時生產自家晶片，這仍可能影響客戶的信任。在重整策略上，現金流優化而非單純資本注入，才是解決英特爾財務困境的關鍵，因英特爾產品業務的現金流不足以完全支撐代工部門。

根據 Yahoo Finance 數據，英特爾 2024 財年的整體自由現金流為 -157 億美元，過去十二個月已改善 50 億美元，不過過去十二個月的自由現金流為 -109 億美元，但季度數據顯示，與去年同期相比已有明顯改善。

其中，2024 年第二季自由現金流為 -24 億美元，在執行長陳立武領導下已改善至 -15 億美元。最新季度中，資產與設備支出為現金流最大耗費，達 36 億美元，相較去年第二季的 57 億美元大幅下降。

摩根大通補充，英特爾歷來以產品為核心，公司難以兼顧代工業務的客戶需求與成本效率，建議英特爾可先專注於 5 奈米、3 奈米等較為成熟的製程，以更容易優化代工業務，並在不引起客戶競爭疑慮的情況下建立穩固地位。

• Intel Should Just Give Up Latest Chip Making Tech For Its Foundry Business, Says JPMorgan

（首圖來源：英特爾）

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(责任编辑：玄武)