創意估今年營收維持雙位數成長，外資看好、維持目標價 1,480 元

特殊應用 IC（ASIC）設計服務業者創意上週舉辦第二季法說會，美系外資出具最新報告指出，雖然第二季營收不如預期，公司仍維持全年營收雙位數成長的預估不變，即使不依賴加密客戶，對明年營收持續成長具信心，而外資重申目標價 1,480 元與買進評級，並預期 2025 至 2027 年 EPS 分別為 31.6 元、37.6 元和 46 元。

創意 2025 年第二季合併營收為新台幣（下同） 61.04 億元，季減 13%、年減 9%；其中，NRE 營收為 19.32 億元，季增 47%，但年減 32%；Turnkey 營收為 40.24 億元，季減 29%，但年增 5%。創意指出，這次營收下滑主要受 Turnkey 季減影響，並受限於出口管制，因此封裝測試需調整到台灣封測廠，導致出貨遞延，但全年出貨目標不變。

至於毛利率為 33.3%，季增 5.2 個百分點、年增 2.7 個百分點，主因是本季 NRE 收入占比提高；營業利益率15.4%，季減 0.2 個百分點、年增 0.1 個百分點；淨利率 12.8%，季減 0.9 個百分點、年減 0.7 個百分點；每股盈餘（EPS）為 5.84 元。

展望全年，創意預期 2025 年營收將年增雙位數，其中 NRE 年減個位數百分比，Turnkey 則年增雙位數百分比，毛利率年減數個百分點，營益率年減數個百分點。

創意總經理戴尚義指出，2024 年到 2025 年也是創意劇烈變化的一年，之前中美各占創意營收占比的三分之一，但從今年開始，美中營收占比出現變化，中國跌到 20% 以下，美國則升至 50% 甚至可能超過 60%。

針對加密貨幣，戴尚義指出，依據客戶給予的預估推算，美國客戶明年上半年持續有量，也會再增加一間日本客戶。

美系外資指出，CSP 目前營收占比已達 25%，預期明年進一步擴大，有三個專案下半年進入量產，以收 NRE 為主。

（首圖來源：直播截圖）

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(责任编辑：广东省)