东海期货：基本面偏弱 6月甲醇价格或仍将承压

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即将过去的5月，国内甲醇市场在供需双弱、成本支撑缺乏的基本面下弱势下行，并创下三年来新低的1953元/吨。展望6月份甲醇市场，东海期货观点认为，6月甲醇供应过剩格局无法改变，且成本端煤炭市场短期供需错配难以扭转供应过剩的局面，综合影响下，预计甲醇价格重心仍将下移，适合空配。

“5月甲醇主力合约价格持续下行，创3年新低。主要利空因素一方面来自美联储加息导致的经济衰退预期悲观，银行风险以及美债上限问题等国际宏观影响，另一方面国内4季度数据不及预期，经济复苏偏弱，继续打压商品价格。同时动力煤库存持续上涨，价格一路下跌，带动煤化工成本重心下移，甲醇进入下行通道。”东海期货分析师冯冰介绍说，展望6月份，甲醇新增产能压力依然较大，进口维持较高水平，供应偏宽松，虽然新兴下游开工或有提升预期大，但煤炭成本或继续下移，甲醇供应过剩格局无法改变。

具体来看，冯冰进一步表示，从供应端看，5月检修较为集中，主要集中在西北地区，西南地区整体负荷提升拉高全国开工率。据金联创统计，5月底6月初甲醇装置重启涉及产能大约1100万吨，6月开工率预计继续上升。

与此同时，6月国内甲醇新增产能压力依然较大：辽宁锦州丰安12万吨焦炉气制甲醇装置与5月初投产，目前负荷300吨/天左右；徐州龙兴泰装置5月底附近投料。

进口方面，海关数据显示，2023年4月我国进口甲醇90.604万吨，环比下降20.05%，同比下降20.64%，但1-4月累计进口量较上年同期增长5.94%。在冯冰看来，虽然国内4月甲醇进口不及预期，但由于部分进口被推迟至5月，使得5月份中国甲醇进口量或增至130万吨附近，而6月进口预计也将达到125万吨左右。

相比之下，甲醇下游需求弹性却相对有限。当下正值甲醇传统下游的需求淡季，“传统下游利润不佳，且即将步入淡季，开工负荷有下降预期。”冯冰进一步表示，但MTO/MTP装置利润逐渐提升，部分装置有重启预期，后续仍需关注。

此外，从成本端看，虽然6月是安全生产月，叠加气温回升导致夏季供电需求上行，减缓煤炭市场供需矛盾，但仍难以逆转供应过剩格局，这使得煤炭成本或继续下移。再加上宏观上，美国债务上限问题原则性协议达成，令市场风险情绪有所缓解，但美联储加息等干扰因素仍在，宏观面整体仍难言乐观。

综合来看，东海期货认为，6月甲醇供应端有增加预期，需求端弹性较小，成本端或继续下移，基本面供应过剩格局无法改变，价格料将继续承压，适合空配。但是，“09合约估值不高单边下跌空间有限，可关注9-1反套。”冯冰提示。

（文章来源：新华财经）

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